Obsah:

• Nová pravidla pro investiční fondy: novela má posílit český kapitálový trh

• Nvidia dál láme rekordy. Investoři ale začínají sledovat, kdo její růst skutečně financuje

• Odstoupení od smlouvy jedním kliknutím. E-shopy čeká nová povinnost

• Meta zaplatí miliardy za ochranu dětí. Spor mění pravidla sociálních sítí

• Bitcoin znovu nad 75 tisíci dolarů. Růst podporuje politika i boj o nová pravidla kryptotrhu

Nová pravidla pro investiční fondy: novela má posílit český kapitálový trh

Od 1. září 2026 nabývá s několika výjimkami účinnosti rozsáhlá novela zákona o investičních společnostech a investičních fondech. Přináší více než dvě stovky změn a má modernizovat fungování fondového trhu i zvýšit jeho konkurenceschopnost.

Evropská pravidla se promítají do českého práva

Novela publikovaná pod č. 130/2026 Sb. reaguje především na evropskou směrnici AIFMD II a související změny pravidel pro kolektivní investování.

Nová úprava se soustředí zejména na:

• řízení rizika likvidity,
• outsourcing a pověřování třetích osob,
• nové licenční a reportingové požadavky,
• depozitářské služby,
• poskytování úvěrů alternativními investičními fondy.

Rozšiřují se také možnosti některých služeb, například v oblasti administrace benchmarků, správy nevýkonných úvěrů nebo sekuritizace.

Fondy získávají nové možnosti

Významnou oblastí je úprava fondů poskytujících úvěry a fondů nabývajících pohledávky z fondových úvěrů. Český právní rámec se tím přizpůsobuje vývoji evropského kapitálového trhu, kde fondové financování stále více doplňuje tradiční bankovní úvěry.

Změny se ale netýkají pouze evropské regulace. Zákonodárce reaguje také na problémy identifikované českou praxí. Upravuje například schvalování vedoucích osob a zavádí pravidla pro rozdělení podílových fondů.

Cílem je konkurenceschopnější fondový sektor

Smyslem novely není pouze splnění evropských požadavků. Deklarovaným cílem je rovněž odstranit některé výkladové nejasnosti, zjednodušit procesy a vytvořit atraktivnější prostředí pro fondové podnikání v České republice.

Vedle samotného zákona o investičních společnostech a investičních fondech se změny dotknou také předpisů upravujících kapitálový trh, dohled, nevýkonné úvěry a správní poplatky.

Shrnutí

Novela představuje jednu z nejrozsáhlejších změn české fondové regulace posledních let. Pro investiční společnosti a fondy znamená nové regulatorní povinnosti, současně však otevírá prostor pro nové služby a formy financování. Její skutečný význam se proto bude měřit i tím, zda dokáže vedle vyšší právní jistoty skutečně podpořit konkurenceschopnost českého kapitálového trhu.

Nvidia dál láme rekordy. Investoři ale začínají sledovat, kdo její růst skutečně financuje

Nvidia znovu výrazně překonala očekávání trhu a její AI byznys pokračuje v mimořádném tempu. Vedle rekordních tržeb však rychle rostou také závazky a finanční vazby na zákazníky, což otevírá novou otázku: jak udržitelný je současný model expanze?

Výsledky, které překonaly i vysoká očekávání

Ve druhém fiskálním čtvrtletí Nvidia zvýšila tržby meziročně o 106 procent na 96,2 miliardy dolarů. Čistý zisk se více než zdvojnásobil na téměř 54 miliard dolarů.

Hlavním motorem zůstávají datová centra. Jejich tržby vzrostly o 117 procent na 89 miliard dolarů a představují už více než 90 procent příjmů společnosti.

Ještě výraznější signál přišel ve výhledu. Pro fiskální rok 2028 Nvidia očekává růst tržeb přibližně o 70 procent, zatímco Wall Street dosud počítala zhruba se 44 procenty.

Růst má stále vyšší cenu

Za rekordní expanzí se ale začíná měnit struktura rizik. Závazky vůči dodavatelům vzrostly meziročně ze 119 na 279 miliard dolarů a firma si ve velkém zajišťuje výrobní kapacity, paměti i infrastrukturu.

Současně se objevuje tlak na ziskovost. Hrubá marže dosáhla 75 procent, v dalších čtvrtletích však Nvidia očekává její postupný pokles až k úrovni 71 až 72 procent.

Nvidia už neprodává jen čipy

Ještě zajímavější je finanční ekosystém vznikající kolem AI infrastruktury. Nvidia kapitálově podporuje některé společnosti a datová centra, které následně nakupují její hardware. Morgan Stanley tento přístup označuje jako model „balance-sheet-as-a-service“.

Odhady rozsahu těchto vazeb jsou vysoké:

• Morgan Stanley očekává AI úvěrovou expozici kolem 200 miliard dolarů do konce roku 2028.
• Bank of America při širším započtení investic, garancí a dalších závazků hovoří až o 500 miliardách dolarů.
• Nvidia současně investuje do významných odběratelů svého hardwaru, včetně společností OpenAI a Anthropic.

Pro investory tak bude stále důležitější rozlišovat mezi organickou poptávkou po výpočetním výkonu a poptávkou podporovanou kapitálem samotné Nvidie.

Co z toho plyne

Nvidia zůstává jedním z nejsilnějších symbolů globálního AI boomu a její hospodářské výsledky zatím potvrzují mimořádnou poptávku po výpočetní infrastruktuře. S rostoucí velikostí firmy se ale mění i povaha investičního příběhu.

Nestačí už sledovat pouze růst tržeb a zisku. Stále větší význam budou mít marže, závazky, kvalita pohledávek a především finanční vztahy mezi Nvidií a jejími vlastními zákazníky.

Odstoupení od smlouvy jedním kliknutím. E-shopy čeká nový standard

Uzavřít smlouvu online je otázkou několika kliknutí. Evropská regulace nyní prosazuje stejnou jednoduchost také při jejím ukončení: podnikatelé budou muset spotřebitelům nabídnout snadno dostupnou online funkci pro odstoupení od smlouvy.

Nejde jen o nové tlačítko

Připravovaná česká úprava vychází ze směrnice EU 2023/2673 a počítá s novým § 1830a občanského zákoníku. Ten má podnikatelům ukládat povinnost umožnit spotřebiteli odstoupit od distanční smlouvy prostřednictvím online rozhraní.

Pravidlo se přitom netýká pouze klasických e-shopů. Dopadnout může například na:

• poskytovatele finančních služeb,
• online tržiště,
• digitální služby a obsah,
• předplatitelské modely.

Podmínkou je zejména to, že smlouva byla uzavřena prostřednictvím online rozhraní a spotřebiteli u ní náleží právo na odstoupení.

Odstoupení musí být skutečně jednoduché

Nová povinnost nemá být splněna pouhým přidáním odkazu do obchodních podmínek. Funkce musí být snadno dostupná, jednoznačně označená a použitelná po celou dobu, kdy může spotřebitel od smlouvy odstoupit.

Proces má fungovat ve dvou krocích. Spotřebitel nejprve zvolí možnost odstoupit od smlouvy a následně své rozhodnutí potvrdí. Podnikatel pak musí přijetí odstoupení bez zbytečného odkladu potvrdit v textové podobě.

Smyslem je jednoduchý princip: pokud lze smlouvu snadno uzavřít online, neměl by být výkon práva na odstoupení záměrně komplikovanější.

Firmy čekají změny webu i dokumentace

Novinka nebude pouze úkolem pro IT oddělení. Podnikatelé budou muset sladit celý spotřebitelský proces, zejména:

• zákaznické rozhraní a detail objednávky,
• obchodní podmínky a poučení o odstoupení,
• předsmluvní informace,
• automatické potvrzovací e-maily,
• interní evidenci a zpracování odstoupení.

Důležité bude také odlišit zákonné odstoupení od reklamace, storna objednávky, výpovědi předplatného nebo dobrovolného vrácení zboží.

Sankce mohou být citelné

Návrh počítá za porušení vybraných nových povinností s pokutou až 5 milionů Kč. U některých přeshraničních porušení spotřebitelského práva může sankční rámec dosáhnout až 4 procent celkového ročního obratu podnikatele.

Česká zákonná transpozice zatím není definitivně uzavřena. Základní směr regulace je však vzhledem k evropské úpravě zřejmý a podnikatelé by s přípravou neměli čekat až na poslední chvíli.

Shrnutí

Nové pravidlo ukazuje širší trend spotřebitelského práva: regulace se stále více přesouvá od samotného obsahu smluv také k designu digitálního prostředí. Pro e-shopy a další online podnikatele proto nepůjde pouze o nové tlačítko, ale o úpravu celého procesu odstoupení od smlouvy.

Meta zaplatí miliardy za ochranu dětí. Spor mění pravidla sociálních sítí

Meta se dohodla s 29 americkými státy na mimořádném mimosoudním vyrovnání v kauze dopadů Facebooku a Instagramu na děti. Nejde přitom pouze o téměř 17 miliard dolarů. Součástí dohody mají být také zásadní změny samotného fungování platforem pro mladistvé.

Spor už není jen o obsahu

Americké státy společnost vinily z toho, že své platformy navrhovala způsobem podporujícím návykové používání dětmi a současně neoprávněně shromažďovala a využívala jejich osobní údaje.

Meta pochybení nadále odmítá, přistoupila však na vyrovnání v hodnotě až 16,68 miliardy dolarů, tedy přibližně 345 miliard korun. Dohodu ještě musí schválit soud.

Význam případu spočívá především v posunu odpovědnosti technologických společností: předmětem právních sporů už není pouze závadný obsah zveřejněný uživateli, ale stále častěji samotný design digitální služby.

Instagram a Facebook se mají změnit

Součástí dohody mají být konkrétní opatření pro mladistvé uživatele v USA. Meta se zavázala například k:

• denním časovým limitům a nočním blokacím,
• omezení push notifikací během školních hodin,
• důslednějšímu ověřování věku,
• posílení rodičovské kontroly,
• omezení funkcí podporujících sociální srovnávání, například viditelnosti počtu lajků,
• silnější ochraně před šikanou a škodlivým obsahem.

Nejde tedy pouze o finanční kompenzaci. Regulace a soudní spory začínají přímo zasahovat do produktového designu sociálních sítí.

Cena za právní riziko prudce roste

Rozsah vyrovnání ukazuje, jak významným ekonomickým rizikem se pro technologické společnosti stává ochrana nezletilých. Meta podle vlastních propočtů čelila v případě neúspěchu potenciálním sankcím až kolem 1,4 bilionu dolarů.

Pro technologické firmy tak vzniká nový compliance standard: právní rizika je nutné posuzovat už při návrhu funkcí, algoritmů a uživatelského prostředí, nikoli až ve chvíli, kdy se objeví konkrétní škoda.

Shrnutí

Případ Mety ukazuje širší trend digitální regulace. Odpovědnost provozovatelů platforem se postupně přesouvá od otázky „jaký obsah uživatel vidí“ také k otázce „jak je služba navržena a jak ovlivňuje jeho chování“.

Pro technologické společnosti tak bezpečný design přestává být pouze otázkou reputace. Stává se právním a ekonomickým rizikem s potenciálně mimořádně vysokou cenou.

Bitcoin znovu nad 75 tisíci dolarů. Růst podporuje politika i boj o nová pravidla kryptotrhu

Bitcoin během dvou dnů posílil o více než deset tisíc dolarů a poprvé od května překonal hranici 75 tisíc dolarů. Za prudkým pohybem stojí kombinace příznivějšího politického prostředí v USA, očekávání nové regulace a nuceného uzavírání sázek na pokles kryptoměn.

Washington vysílá kryptotrhu pozitivní signál

Bitcoin vystoupal až na 75 268 dolarů. Jedním z hlavních impulsů byla schůzka amerického prezidenta Donalda Trumpa se zástupci kryptoměnového sektoru.

Trump zároveň vyzval Kongres k přijetí Clarity Actu, který má vytvořit komplexnější federální rámec pro digitální aktiva a především jasněji vymezit pravidla pro fungování kryptoměnového trhu v USA.

Pro investory je předvídatelnější regulace významná. Právní nejistota totiž dlouhodobě patří mezi faktory, které komplikují širší vstup institucionálního kapitálu do tohoto odvětví.

Pomohla také situace na dluhopisovém trhu

Dalším impulzem byl zásah amerického ministerstva financí proti růstu výnosů dlouhodobých státních dluhopisů. Pohyb na dluhopisovém trhu zvýšil zájem investorů o alternativní aktiva a podpořil také kryptoměny.

Růst následně ještě urychlilo uzavírání krátkých pozic. Podle dat Coinglass byly zlikvidovány sázky na pokles kryptoměn přesahující 1,25 miliardy dolarů, z toho přibližně 750 milionů připadalo na bitcoin.

Neroste pouze bitcoin

Optimismus se přenesl prakticky na celý kryptoměnový trh. Ether vystoupal na 2 363 dolarů a během týdne přidal více než 25 procent. Posilovaly také Solana, BNB, XRP nebo Dogecoin.

Současný růst tak není izolovaným pohybem jedné kryptoměny, ale širší reakcí trhu na kombinaci regulatorních, politických a makroekonomických očekávání.

Shrnutí

Bitcoin znovu ukazuje, jak citlivě dokáže reagovat na změnu očekávání. Překonání hranice 75 tisíc dolarů není pouze výsledkem vyšší poptávky, ale také politických signálů, situace na dluhopisovém trhu a masivního uzavírání krátkých pozic.

Pro další vývoj bude zásadní především to, zda Spojené státy skutečně vytvoří stabilnější regulační prostředí pro digitální aktiva. Právě právní jistota může rozhodnout o tom, zda současný růst získá dlouhodobější fundament.